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哈尔斯公司季报点评:海外订单怒敲门,未来瞄准高端智能市场

发布时间:2016-10-21    研究机构:海通证券

投资要点:

事件:公司发布三季度报,海外订单迅猛,前三季度整体业绩增长198.88%。公司发布三季度报,由于收到海外大客户意外订单,三季度营收业绩呈爆发式增长。前三季度整体营收9.04亿元,同比增长70.98%,归母净利润达8.48千万元,同比增长198.88%,扣非后净利润达8.37千万元,同比增长223.84%。其中单三季度营收为3.81亿元,同比增长98.75%,业绩为5.24千万元,同比增长285.95%,扣非后净利润达5.18千万元,同比增长295.08%。

大客户订单结构优化,毛利率大幅度增长。海外主要大客户三季度订单结构优化,推动公司单三季度毛利率同比增加8.71个百分点,环比增加4.03个百分点,达39.55%。前三季度整体毛利率为36.16%,同比增加6.25个百分点。公司在销售管理费用上,新增了SIGG的广告、宣传、人员工资及研发等费用,较同期有60%以上的增加,但增长幅度皆小于营收增长,故整体销售管理费率降低。财务费用率由于贷款利息增加而上涨,前三季度合计三大费用率为23.34%,同比增加0.33个百分点,最终净利率达9.38%,同比增加4.01个百分点,单三季度净利率为13.75%同比增加6.67个百分点。

召开SIGG+NEMOCUP新品发布会,高端智能两头发力。公司于10月19日召开SIGG+NEMOCUP智能杯新品发布会,加速推动产品转型升级,2016年3月,公司成功完成对瑞士SIGG公司的收购,如今正式启动SIGG品牌在中国的业务,SIGG品牌的推广可以帮助公司填补在高端市场的空白;另一方面公司和汉华科技战略合作,推出NEMOCUP智能杯,进军智能物联网领域,依托在多波长光谱分析,液体指纹识别等等的技术专利上,以水杯为媒介,实现健康饮用数据采集与管理。

配合SIGG以及NEMOCUP产品高端化及智能化战略布局,公司9月初发布定增计划,募资总额不超过6亿元,其中4亿元拟用于SIGG高端杯生产线800万产能建设项目,1.2亿元拟用于智能杯生产线300万产能建设项目。两端达产后,预计可以分别为公司贡献8亿以及6亿的营收规模,占到整体销售份额的30%以上,合计可贡献1.5亿的净利润。

投资建议与盈利预测。受益于人民币持续贬值趋势,公司海外销售前景看好。高端智能两大产品未来发展空间宽广,同时公司手握迪斯尼授权,未来产品销售可产生品牌协同效应。公司对未来四季度的表现保持乐观,给出全年业绩预期增长220%至270%。对应单四季度业绩同比增长幅度为300%至500%。我们上调16、17及18年EPS至0.47元,0.64元及0.74元,对应增长分别为235%,36%及16%。给予公司17年40倍估值,对应目标价为25.6元,推荐“买入”评级

风险提示。募投资金不到位,高端及智能市场开启乏力,海外订单缩水。

申请时请注明股票名称