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哈尔斯2016年三季报点评:业绩增长超预期,大力发展高端产品

发布时间:2016-10-21    研究机构:民生证券

分析与判断

Q3订单增长超预期,盈利水平大幅提高

公司前三季度营收同比增长70.97%,归母净利大增198.88%,业绩表现靓丽。Q3实现营收3.81亿元,同比增长98.75%;归母净利0.52亿元,同比大增285.95%。由于质量与服务持续改善,三季度海外主要大客户下单量明显高于前两季度,收入端实现大幅增长;大客户订单结构的变化以及公司推行的精益生产带来毛利率显著提高,同时人民币汇率持续贬值、杭州哈尔斯(002615)减亏,多因素共促盈利能力得到明显提升,毛利率同比提高6.25pct至36.16%,净利率提高3.91pct至9.27%。

设立户外休闲运动用品及户外运动投资公司,大力发展SIGG品牌业务

公司于今年3月通过哈尔斯香港完成对瑞士SIGG100%股权的收购,使公司拥有了国际著名高端水具品牌“SIGG”及全球高端水具营销渠道,公司自主品牌产品开启全球销售模式。另外,公司拟以自有资金投资设立两家全资子公司--希格户外休闲运动用品有限公司和希格户外运动投资有限公司,正式启动SIGG中国业务,强化SIGG高端户外用品的市场定位,进一步提升SIGG品牌在国内的影响力,借此进军户外休闲运动产业市场。9月推出的定增计划中,其中4亿元募集资金拟用于建设SIGG高端杯生产线,建成后公司将新增每年800万只高端杯的产能,填补公司在高端产品线上的空白,进入毛利率更高的高端杯设计、生产和销售领域;同时国内生产也将有效降低生产成本,增强高端杯的市场竞争力。

与汉华科技合作打造数字化饮水器具,进军健康产品市场

为抓住消费升级背景下与大健康、物联网技术相融合的产业投资机会,公司拟以自有资金投资设立数字化智能饮水器具子公司,利用自身在杯壶产品上的优势,结合最新的智能数字化及物联网技术,实现高端产品的转型升级。本次对外投资将形成以“SIGG”品牌为主的新的智能数字化高端产品系列,将借助SIGG公司与本公司现有的高端渠道进行全球销售;同时,定增计划拟投资新建年产300万只智能杯生产线,未来随着生产线建成后逐渐放量,公司有望获得先发优势、获得新的利润增长点。

盈利预测与投资建议

我们看好公司未来高端杯与智能杯的市场空间、以及玻璃杯、塑料杯产品放量将带来的业绩提升空间,不考虑定增的情况下,预计公司2016、17、18年能够实现基本每股收益0.47、0.74、0.84元/股,对应2016、17、18年PE分别为40X、25X、22X。维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:

1、SIGG品牌业务推广不及预期;2、汇率出现大幅波动。

申请时请注明股票名称